Mooody´s: "A2" για την Ελλάδα...

Moody´s: «Γιατί υποβαθμίσαμε κατά μία θέση την οικονομία σας»

H υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας κατά ένα «μόνο» βαθμό από τη Moody’s, στο A2, και η διαβεβαίωση ότι δεν υπάρχει άμεσος κίνδυνος ρευστότητας, προκάλεσε μία αίσθηση ανακούφισης ότι απετράπησαν τα χειρότερα.

Οπως ωστόσο καταδεικνύει η συνέντευξη της υπεύθυνης αναλύτριας του οίκου πιστοληπτικής αξιολόγησης για την Ελλάδα Σάρας Κάρλσον στην «Κ», τα δύσκολα παραμένουν μπροστά. Οπως επισημαίνει η κ. Κάρλσον, «η μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας θα εξαρτηθεί από την αποδοχή των μέτρων από τον ελληνικό λαό και την δυναμική εφαρμογή τους από την κυβέρνηση».

Η αξιολόγησή της βασίζεται στην υπόθεση ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να αποδέχεται ως ενέχυρο τα ελληνικά ομόλογα, καθώς σε διαφορετική περίπτωση θα προκαλούσε «κρίση εμπιστοσύνης και πιθανώς ρευστότητας», προκαλώντας μία υποβάθμιση «κατά πολλούς βαθμούς».

- Κάποιοι αναλυτές φοβούνταν διπλή υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας. Hταν μία από τις εναλλακτικές που εξετάσατε;

- Η πιστοληπτική αξιολόγηση της Moody’s για την Ελλάδα διαμορφώνεται με βάση τη μεθοδολογία μας για την αξιολόγηση του κρατικού χρέους. Η απόφασή μας αντανακλά τους πολύ περιορισμένους κινδύνους της Ελλάδας μεσοπρόθεσμα, σε αντιδιαστολή με τους μεσο-μακροπρόθεσμους κινδύνους για τη φερεγγυότητά της, όπως η απώλεια ανταγωνιστικότητας, οι χρονίως αδύναμοι δημοσιονομικοί θεσμοί, και μία πολιτική οικονομία που κατά το παρελθόν έχει καταστήσει τις δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις δύσκολα εφαρμόσιμες.

- Διατηρείτε τις προοπτικές της πιστοληπτικής αξιολόγησης της χώρας αρνητικές. Επίκειται νέα υποβάθμιση, και τι θα μπορούσε να την προκαλέσει;

- Η Moody’s αναθεωρεί συνεχώς τις αξιολογήσεις της και οι αλλαγές μπορούν να έρθουν οποιαδήποτε στιγμή. Η πιστοληπτική αξιολόγηση των ομολόγων της Ελλάδας έχει αρνητική προοπτική, γεγονός που σημαίνει ότι η πιθανότητα μιας υποβάθμισης στους επόμενους 12-18 μήνες είναι μεγαλύτερη του 50%. Η σταθεροποίηση της μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας στο Α2 εξαρτάται τώρα από τη δυναμική και αποτελεσματική εφαρμογή των δημοσιονομικών μέτρων που έχει ανακοινώσει η νέα κυβέρνηση, η οποία με τη σειρά της εξαρτάται από το αν θα υπάρξει κοινωνική συναίνεση που θα τα υποστηρίξει. Το αν αυτή η συναίνεση αποκτήσει υπόσταση θα γίνει μάλλον εμφανές τους επόμενους λίγους μήνες.

- Θεωρείτε ότι υπάρχει η ανάγκη για επιπλέον μέτρα ώστε να επιτευχθεί η μείωση του ελλείμματος κατά 4 ποσοστιαίες μονάδες, όπως υπόσχεται η κυβέρνηση; Τι είδους θα πρέπει να είναι αυτά;

- Η Moody’s θεωρεί ότι οι ανακοινώσεις της ελληνικής κυβέρνησης έχουν ξεκάθαρα εντοπίσει τις αδυναμίες της οικονομίας και προετοιμάζουν τον δρόμο για μία λύση διαρκείας. Ανυπομονούμε να δούμε τις πιο συγκεκριμένες προτάσεις της το νέο έτος. Ωστόσο, η μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας θα εξαρτηθεί από την αποδοχή αυτών των μέτρων από τον ελληνικό λαό και τη δυναμική εφαρμογή τους από την κυβέρνηση. Με δεδομένο ότι κανένα από τα δύο δεν μπορεί να θεωρηθεί δεδομένο, και επειδή αυτά τα μέτρα θα χρειασθούν χρόνο ώστε να αποδώσουν καρπούς, η Moody’s έχει θέσει αρνητική προοπτική στη νέα πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας.

- Βασίζετε την ανάλυσή σας στην υπόθεση ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να δέχεται ως εχέγγυα τα ελληνικά ομόλογα. Τι σας προκαλεί αυτή την εμπιστοσύνη, με δεδομένο ότι η ΕΚΤ υπογραμμίζει ότι δεν θα αλλάξει τους κανόνες της για κανένα κράτος-μέλος;

- Οι τρέχοντες κανόνες της ΕΚΤ ορίζουν σαφώς ότι γίνονται αποδεκτά ως ενέχυρο ομόλογα αξιολόγησης Baa3. Στο τέλος του 2010, η ΕΚΤ μπορεί να αποφασίσει να επιστρέψει στην προ κρίσης πολιτική της, όταν δεχόταν ως ενέχυρο μόνο ομόλογα με ελάχιστη αξιολόγηση Α3. Η ΕΚΤ είναι ανεξάρτητη να αποφασίσει πόσο πιστοληπτικό κίνδυνο είναι διατεθειμένη να αναλάβει στις δραστηριότητές της και τι κριτήρια θα εφαρμόσει.

Είναι δύσκολο να πιστέψουμε ότι θα λάμβανε οικειοθελώς την έντονα πολιτική απόφαση της μη αποδοχής του χρέους ενός κράτους-μέλους της ΟΝΕ, με τον κίνδυνο να προκαλέσει μία κρίση εμπιστοσύνης και πιθανώς ρευστότητας σε μία χώρα της Ευρωζώνης – με δεδομένο μάλιστα τον κίνδυνο διασποράς της σε όλη την Ενωση. Θεωρούμε αυτόν τον κίνδυνο πολύ χαμηλό. Εάν όμως η ΕΚΤ λάβει μία τέτοια απόφαση, αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα να αναθεωρήσουμε την αξιολόγησή μας για τον κίνδυνο χρηματοδότησης της κυβέρνησης και πιθανώς θα προκαλούσε μία υποβάθμιση κατά πολλούς βαθμούς.

Πηγή: Καθημερινή, 17/12/2009

Ελληνοσουηδική Ιστοσελίδα